酒业家记者苏秦 方扬 发自北京
转自微信公众号【酒业家】（转发请标注）
迟来的收购
国内最大的老酒运营商歌德盈香今日晚间对外宣布合并国内最早的大型酒类电商也买酒。这意味着，中国领先的陈年白酒运营商歌德盈香成为全球最大的葡萄酒酒电商也买酒的控股股东。
接近歌德盈香的一位人士李伟（化名）表示，最早是我们自己在接触，后来有投资人的推动，上述人士还表示“歌德已经考虑上市，国内资本市场可能性偏大”。
李伟还表示，此次收购对价在5-6亿元，收购方式包括换股和现金。不过，据酒业家记者了解，歌德盈香2013年全年主营业务收入为9679万元，利润总额为3697万元。
这次收购并不让人意外，也买酒近年来多次寻找买家，据酒业家了解，其曾与泸州老窖有过接触，这也反映出其自身的经营压力。
海纳机构总经理吕咸逊对酒业家记者表示，歌德盈香收购也买酒是好事，不过这一对价似乎有点高，估计歌德盈香在资本市场上有想法，毕竟歌德盈香董事长刘晓伟是做拍卖行出身，对资本市场可以说是长袖善舞。
酒业家记者获得的一份歌德盈香陈年白酒基金募集书上的介绍称，北京歌德盈香拍卖有限公司是中国最大的酒类拍卖平台，累计成交额逾10亿元，北京歌德盈香贸易有限公司是中国最大的陈年白酒和高端定制酒运营商，北京歌德盈香投资管理有限公司是中国最大的酒类实物基金管理公司，2010年至今已面向市场发行6只陈年白酒基金，管理余额近2亿元。
据酒业家记者查询，去年5月4日中粮信托官网公开披露的《中粮信托·歌德盈香陈年老酒珍藏投资1期集合资金信托计划推介书》中称，歌德盈香股份有限公司（以下简称“歌德盈香”）成立于2012年3月8日，法定代表人刘晓伟，注册资本一亿元，是央企（长城证券）参股的股份制公司，是中国核心老酒资源控制商和运营商，拥有中国规模最大的老酒采购和回收渠道，建成了一万五千平米的国内最大的老酒库存基地，配备了专业的老酒鉴定专家团队，建立了最严谨的鉴定体系，并采用法国PROOFTAG公司制作的气泡编码防伪标识，确保每一瓶老酒100%保真、可追溯，已形成了一条从收购，到鉴定、存储、推广及销售的完善的中国陈年老酒全产业链模式。
上述推介书称，歌德盈香的老酒库存超过20万瓶，2012年12月底，歌德盈香老酒市场价值超过10亿元（长城证券投资估值的重要依据），目前，歌德盈香老酒市场价值约15亿元，一共有五大业务类别：拍卖、贸易、电子商务、酒银行、投资管理，下设北京歌德盈香拍卖有限公司，北京歌德盈香贸易有限公司，北京歌德盈香投资管理有限公司，北京歌德盈香电子商务有限公司，北京华夏同趣电子商务有限公司、拉萨歌德盈香老酒行贸易有限公司等，是中国领先的高端酒类推广与流通平台。
上述推介书还披露了歌德盈香的部分财务情况，截至2013年底，歌德盈香经审计的合并会计报表显示：2013年全年主营业务收入9679万元，利润总额3697万元，总资产为5.28亿元，总负债为3.98亿元（多为股东借款），所有者权益为1.3亿元。
据酒业家记者了解，此次战略合并后，歌德盈香与也买酒将在战略发展，组织运营，品牌与渠道建设等方面充分协同，在酒品、客户、渠道等方面互补运作，此外，歌德盈香已经与券商签订全面资本市场合作协议，正式启动资本市场进程。
歌德盈香发行过的部分陈年白酒基金
电商洗牌
这是一个月时间内第二家被整合的酒类垂直电商。酒业家曾独家报道的青青稞酒收购中酒网一事在今年4月底得到青青稞酒证实。
中国酒类流通协会秘书长刘员指出，这一收购对酒行业来说无疑具有独特的看点。相对于之前酒行业的收购兼并，生产企业都是其中不可或缺的一方；而歌德盈香战略合并也买酒，首次突破了传统生产领域，是酒类流通领域的一次重大并购，由此可见，酒业互联网+正在受到越来越多资本的青睐，O2O的商业模式成为酒水行业发展的重要组成部分。
也买酒是国内较早的酒类电商之一，其起家要早于酒仙网，一位资深电商人士对酒业家记者表示，也买酒被后发的酒仙网大幅超越，主要输在两点：也买酒主要做葡萄酒电商，酒仙网起步之后的数年一直将重点放在市场容量更大的白酒上，出身传统白酒经销商的酒仙网团队管理更强。资料显示，酒仙网已先后获得来自红杉资本、东方富海、国开金融等投资者六轮共计9.3亿元融资。
国内最大的酒类电商酒仙网董事长郝鸿峰今天听闻此事后对酒业家记者表示，祝贺歌德盈香收购也买酒，希望此次收购后，大家一起共同做大做强酒类电商市场，“酒类电商市场前景广阔，需要更多的有志之士一起携手。”
资料显示，也买酒第一轮融资是在2010年3月，获得DCM300万美元投资；第二轮融资是2010年6月，获得以曼图宏业为主导的投资团1000万美元投资；第三轮融资是2011年5月，由成为资本领投，DCM、曼图宏业等跟投的4000万美元。
袁疆2011年曾公开表示，C轮融资已经完成，也买酒在上市之前不会再融资，以确保创始团队的股份不被过度稀释。袁疆今年4月底曾对媒体称，目前也买酒上市暂无时间表。他表示，“我们当然希望能够上市，但目前还没有具体的时间安排，也没有决定在哪里上市。目前的情况是‘新三板’我们随时可以上市，但A股上市需要一段时间的盈利记录，海外市场也是一样。”袁疆表示，也买酒年销售额至少要达到十几亿元，净利润突破1亿元以上，才能达到上市条件。
也买酒官网介绍称，也买酒成立于2008年6月，拥有660多万富有生活品味的会员。也买酒目前拥有8000多款产品，品类涵盖进口葡萄酒、烈酒、白酒、黄酒、啤酒、酒具、食品等，也买酒还与天猫、1号店、京东、亚马逊、当当网等国内知名平台电商实现深度合作；上海东方卫视东方CJ、湖南卫视快乐购的葡萄酒类销售冠军均来自也买酒产品；线下1000多家实体门店正在飞速扩展中。也买酒平均每天售出23万瓶酒，影响了国内绝大部分葡萄酒购买人群。
5月20日，茅台股东大会在贵阳召开。会上，公司管理层就2015年的经营计划、体制改革等方面问题与投资者进行了交流。会议纪要摘录如下：
宏观背景：国际经济持续疲软，地缘政治紧张，投资增长乏力。国内经济下行压力进一步加大。消费层面：消费者健康意识进一步增强，少饮酒、饮好酒成为趋势，白酒主流消费群体存在流失风险。白酒经过十多年高速增长，在生产、消费、流通等环节积累了很大问题，传统营销受阻，行业产能过剩，对白酒行业造成影响。2015年将是白酒行业发展困难较多的一年，形势较为严峻的一年。经济发展进入换挡期、结构调整阵痛期、前期政策消化期的新常态，白酒行业也进入新常态：低速增长新常态、回归大众消费的新常态，去公务、政务消费，商务等大众消费将成为主流、开启互联网营销的新常态、经济发展动力和政治发生变化带来的新常态。
公司的主要优势：品牌、品质、团队、工艺等方面拥有核心竞争力。
公司面临的困难：行业处于调整期，产能过剩，行业竞争激烈。压力持续存在。传统营销受阻。税收负担过重都是公司的困难。
公司2015年经营计划：主动适应经济新常态、精耕市场，实现营业收入稳中有进，预计2015年实现收入同比增长1%；营业成本同比增长6%左右，主要原因是销量及产品结构变化；营业税及及附加增加8%，主要是销售收入增加；期间费用中，销售费用增加19%，主要是加大营销力度，管理费用增加8%，主要是新增固定资产折旧和土地摊销。
因维持当前业务并完成在建投资项目公司所需的资金需求：2015年，预计所需基本建设资金约47.6亿元，公司将采用自筹或其它方式来解决所需资金。
1、国企改革进度如何？
我们国企改革在省委省、省政府、省国资委的领导下进行，目前只限于产权制度改革，方案有条不紊的进行。
2、公司有大量闲置资金，是否通过资本运作参股小企业，获得收益？
资金不是年初到年尾都是保持一定的固定量，中间会有支出和流入，有增有减。年报资金量比较大，但是是流动的。股份公司深耕主业，投资者有好的投资方向和目标，可以给我们建议。
此外，投资有风险，茅台投资主业的收益很大，我们一直投资主业，我们的产量从2003不到7000吨，到去年接近4万吨，都是不断在投资的。
3、2014年基酒产量较2013年增长少，是什么原因？
新常态下，做强茅台酒、做大系列酒，在这种常态下，对我们的产略规划、对基酒的生产进行阶段性的微调是很必要的。
去年优质稳产，一二次酒少了，因为质量最好的是三四五六次酒，去年有意识的控制一二次酒，对稳定质量起到很好的作用。
4、系列酒经营，从制度方面，是否会考虑赖茅的混改方案？对系列酒的发展策略是什么？做了什么具体工作？汉酱王子迎宾是否都会重点发展，还是选择其一？
赖茅的混该方式，是系列酒经营模式之一，不能说都会走赖茅的混改方案。
系列酒的发展战略：做大系列酒，满足不同市场的需求。系列酒发展走品牌化市场道路。我们有133品牌战略：即倾力打造1个世界级核心品牌（茅台），3个战略品牌【贵州大曲（华茅、王茅、赖茅）】，3个重点品牌（汉酱、仁酒、王子），若干区域品牌，打造大茅台品牌集群。
5、去年4季度和今年1季度，茅台酒销售收入同比大幅增长，4季度和1季度的增长原因，有没有不一样？这种增长是偶然还是必然，是否可持续？
去年4季度的增长，是根据公司发展和市场情况，公司实行了扩容增量而形成。今年1季度有不同原因，主要是因为我们三个转型，5个转变后形成的结果：敢买想买能买茅台酒。具体来讲，1）我们不断打造品牌，2）通过三个转型5个转变对市场扩容，很多空白市场能买到茅台酒，茅台酒价格有理性回归，从2011年的2000回归到1000左右，这个价格应该是很多消费者能够消费的。3）我们的打假出现成效，真的酒占到主流，出现了敢买想买能买茅台酒的局面。
6、电商平台：自营电商平台的情况？对未来趋势的判断
茅台从2012年以后，开始实行电商销售，从去年开始完善了电商平台，去年电商实现了8000多万销售，未来我们要把我们的电商打造成电商平台，打造好后，我们的想法，不光是买股份公司的茅台酒，还要买集团公司和贵州的特色产品，为贵州的经济做贡献。3-5年内，我们的电商要上市。
7、股权激励方面，有没有实质规划和时间表？
这个问题对股份公司很难，我们股权激励2006年就提出来。集团公司和股份公司的高管各占一半，我们只是搞股份公司的股权激励，不利于企业积极性的发挥，要一起搞，又不符合证监会的有关规定。我们之前找证券公司设计，但是方案一直没有通过。
8、今年预算方案，茅台实现1%的收入增长，是不是过于保守？
我们经济进入新常态，白酒也进入新常态，增速放缓，低速增长。去年除了茅台稳增长，其他企业增长都是负数。1%增长我们也不是保守，一个是我们要增长，茅台在世界上是唯一一个销售收入最多的单一酒品牌。其次，基数大了以后，增长幅度肯定要放缓。增长1%是对股东尽责的，我们确保1%，力争更多！
9、茅台在打假方面做了哪些努力，要达到什么目的？公司现金流充裕，资本开支也不高，是否考虑扩大分红？
这几年茅台市场状况不断良好，跟我们打假是分不开的，我们的措施有：1）不断充实我们的打假队伍，2）充分利用现代科学技术，信息网络技术，3）加强了和各名酒企业打假队伍的联合，实现了战略联盟，信息共享，我们打假的成绩显著。
2001年到去年，这13年，我们总共派现273.73亿，每年都在增长，白酒行业我们分红是最高的。我们的分红是根据公司章程，公司法，发展战略来进行的，我们股东在茅台的分红问题上是得到了极大的实惠，为了茅台更好的明天，我们还要不断发展，发展好了，分红才会更高。
10、茅台是否会收购其他企业？
我们要把茅台酒做成主业，要做好。并购问题上我们要审慎，理智，如果不理智的话对我们股东的收入回报会造成影响，但是请大家相信，只要有好的项目，我们管理层一定会认真思考，积极跟进。
